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新思科技
电驱动系统是电动车的“心脏”，我们预计 2025 年市场空间将超 3000 亿，多 电机化和轻混是预期差主要来源。技术方面，预计在特斯拉、比亚迪等头部企业技术引领下，电驱动行业将掀起技术变革，呈现出新技术加速渗透、供应及 材料端降本和集成化三大趋势，建议关注以上三大趋势带来的投资机会。
特斯拉、比亚迪发布下一代平台，电驱动行业迎来变革机遇。3 月 1 日特斯拉投 资者日，特斯拉提出变革性下一代动力单元；1 月 5 日，比亚迪仰望品牌发布会 发布“易四方”技术，以四电机独立驱动控制车身。我们认为在特斯拉、比亚迪 头部车企的带领下，电驱动行业将在降成本&提性能等多个方面发生变革。
市场空间：2025 年超 3000 亿大市场，三大趋势优选优质企业。电驱动是新能源车中仅次于电池的核心部件：在纯电中替代了发动机+变速箱地位，在混动中 和内燃机组合形成不同混动方案。预计 2025 年电驱动全球市场空间超 3000 亿 元，2022-2025 年 CAGR30%，我们认为市场预期差来源于 1）双电机化将提升 动力系统的效率，在高端车型如特斯拉 Model3 Y、BYD 汉 EV、问界 M5 M7 中显著放量，是长期确立趋势带来的增量市场；2）48V 轻混是短期低成本过渡 方案，是短期容易被忽视的市场。电驱动行业参与者主要分为三类：1）整车厂： 电驱动产品主要用于自身品牌整车，实力较强，市占率高，如比亚迪、特斯拉等； 2）海外汽车零部件传统供应商：如博格华纳、法雷奥、西门子等；3）电驱动 三方供应商：主营 EV 电驱动或其他技术同源切入 EV 电驱动赛道的供应商，如 上海电驱动、英搏尔、巨一科技、卧龙电驱等。在技术变革加速的背景下，建议关注以下三大趋势带来的投资机会。
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