政策环境回暖超预期

　　近期， 板块利好消息不断。2019年12月3日，工信部发布《 产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)(简称《规划》)。《规划》提出，到2025年， 新车销量占比达到25%左右，智能网联汽车新车销量占比达到30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。

　　分析人士指出，若以2025年新车销量3000万辆计算，《规划》发展愿景中 新车销量或将达到750万辆左右。作为我国当前和未来15年 发展的纲领性文件，《规划》落地后将为今后 产业制定相关规划提供政策依据，长期利好 产业发展。

　　而国产特斯拉Model 3规模化交付、2020年底实现100%国产化、Model Y项目启动，带来了特斯拉相关概念的系列利好。申万宏源证券测算，假设2021年特斯拉实现30万辆产量，单车价值30万元，预计电池、材料、高压直流继电器、热管理系统等环节有望带来400亿元以上市场空间。

　　长城证券分析指出，2020年新能源车需求爆发、叠加2019年基数较低、景气底部各细分领域龙头企业市占率持续提升，各细分领域龙头企业业绩增速将大幅高于行业增速;随着全球燃油车企新能源车平台产能释放、Model 3国产化持续交付，电动车产品力会出现较大提升，行业内生进化能力增强，板块整体估值出现抬升，电动车板块将迎来戴维斯双击。

　　华创证券指出，国内 中游环节将在未来获得重要的发展窗口期。当前全球汽车工业对以锂电池为基础的汽车电气化方向已成共识，在 行业新的一轮供给创造需求过程中，2020年将是各大车企密集上市 产品开启年，未来也定是加速态势。下游需求的大幅增长，为国内中游电气零部件及锂电池产业链带来机遇，特别是有望进入全球主流车企供应链体系(如特斯拉、大众、丰田，BBA等)，将有助于中游企业管理能力和品牌力的提升。

发展长期向好

　　苗圩表示， 发展长期向好没有改变。2019年受相关因素影响，我国 产销从2019年7月开始出现下滑。但从全年来看，2019年 销量超过120万辆。从趋势上看，2019年11月、12月销售量表现已经回到退坡以前的平均水平，这表明了政策退坡负面影响正在逐渐恢复当中。

　　苗圩表示，2019年7月和9月，工信部两次就《乘用车企业平均燃料消耗量与 积分并行管理办法》(简称《积分办法》)修正案公开征求意见，工信部根据意见反馈情况进行了修改完善，拟于近期发布。此次政策修订在《积分办法》两年实施经验的基础上，综合考虑产业发展的新情况、新问题，旨在构建形成促进 市场化发展的长效机制。

　　工信部相关司局负责人称，在我国 产业发展过程中，相关支持政策尤其是财政补贴政策对于培育消费市场、带动产业发展起到了十分重要的作用。2019年以来，受宏观经济下行压力较大、国五排放车型降价销售、财政补贴退坡等多重因素叠加影响，我国 产销首次出现下滑。

　　根据工信部在论坛上公开的数据，2019年我国 销量120.6万辆，2018年这一数据为125.6万辆，下降约3.98%。这是我国自2009年大力推广 市场发展以来，首次出现 年度销量下滑。

　　我国 市场与补贴政策密切挂钩。按照现行政策，在国家补贴上，续航里程在250km以下的纯电动乘用车取消补贴;续航里程250km到400km的纯电动乘用车，补贴退坡60%;续航里程≥400km的纯电动乘用车，补贴退坡50%。插电混动车中纯电续航里程≥50km的车型，补贴由2018年的2.2万元降至1万元。

　　正因如此，2019年6月以前， 销量确实走出了一波行情。中汽协数据显示，2019年1-6月 销量完成41.2万辆，同比增长高达111.5%。7月以后， 市场迅速降温，月度销量连续下跌，且跌幅迅速扩大。

　　中国汽车工业协会秘书长助理许海东认为， 销量下滑与补贴退坡有直接关系。“补贴退坡对汽车生产企业影响很大。出于达到双积分要求的目的，汽车企业仍在坚持生产 ，但大规模生产和促销 的积极性有所降低。”

　补贴政策保持稳定

　　工信部相关司局负责人解释称：在百人会论坛期间，很多企业问到，今年7月1日后财政补贴是否还会像去年那样退坡，年底是否完全退出?针对这一企业普遍关注的问题，工信部部长苗圩在会上作了回应：为稳定市场预期，保障产业健康持续发展，今年的 补贴政策将保持相对稳定，不会大幅退坡，希望行业企业坚定发展信心，加大创新力度，提升产品品质，加强市场开拓，共同推动我国 产业高质量发展。

　　按照上述说法，2020年7月1日以后的 补贴政策有望维持2019年现行补贴方案至年底，不再大幅退坡。

　　根据2019年新能源补贴政策的要求，国家补贴和地方补贴较2018年大幅退坡。自2019年6月26日起， 国家补贴标准降低约50%，地方补贴则直接退出，2019年补贴退坡幅度接近70%。

　　从2017年开始，我国 财政补贴逐年递减。按照此前规划，2021年 财政补贴将完全退出。而该政策一般在每年年中执行，如2019年补贴政策为3月发布，6月执行。

　　伊维智库研究总监吴辉向中国证券报记者表示，工信部的上述说法起到了稳定军心的作用，“政策早点定下来，有助于企业更好地排产”。

　　中国工程院院士、北京理工大学教授孙逢春告诉中国证券报记者，目前行业内部已经达成共识，补贴政策应该稳定下来。靠补贴过日子的企业，长远看是活不下去的。未来国家可以在其他方面进行鼓励，比如针对二氧化碳或者污染物的排放，从碳交易或污染物交易角度进行政策支持依然可行。